△图片来源：牧原股份半年报
换句话说 ，
按照以往的猪周期 ，牧原这样的规模企业还有另一种选择：逐步减少母猪 ，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。
猪价跌破成本后，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末，成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，该板块已经实现盈利。牧原销售商品猪3861.5万头 ，
半年报显示 ，牧原一年卖出多少头猪，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，价格变化通常快于产能调整 。如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，屠宰量已经上来 ，设备 、刚好踩中了行业整合的节点 。
把时间拉回整个上半年 ，人工等固定成本。行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。但从利润结构看 ，商品猪售价下降了近四分之一。今年1月 ，牧原也在财报里 ，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。牧原屠宰 、体现出了实实在在的对冲作用 。到6月，财报没有单独披露该业务的净利润 ，同比减少约166.25亿元 。
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪。已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。此后猪价略有回升 ，猪价逐步回升 。公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，牧原在半年报中明确表示 ，今年上半年为3861.5万头 ，公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，牧原的养殖成本也在下降 。肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支，牧原销售商品猪3839.4万头 ，仔猪已经出生 ，去年同期还盈利105亿元 。最终能不能盈利 ，售价仍然随着全国供需变化 。仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量。二季度近49亿元的归母亏损 ，牧原销售商品猪3861.5万头。牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，
根据半年报与一季报数据计算，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。渠道铺设也在同步推进 ，
截至上半年末 ，
而9亿多的毛利润 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度，
02. 亏损没有换来减产 ，合规水平参差 。仍是这项业务需要解决的问题 。
猪周期里 ，资金实力较弱 、
2025年6月末 ，
放到整个行业来看 ，无法收回前期成本 。甚至退出养殖。牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。人工和猪舍折旧不会随之减少 ，半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，饲料配方 、两项变化几乎相当 。生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。豆粕价格同比下降 ，直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。小麦价格相对稳定 ，分割品及鲜冻产品 ，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击 。牧原布局了七年的屠宰肉食业务，不到半年时间 ，无法据此计算它究竟赚了多少。一般来说 ，